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國有創投企業財務風險管理不足與應對措施

時間:2020-02-05 10:27作者:徐爽
本文導讀:這是一篇關于國有創投企業財務風險管理不足與應對措施的文章,隨著國家“雙創”戰略的實施,創業投資對我國經濟發展特別是對高新技術產業的發展起著越來越重要的作用,而其中國有創投企業一直扮演著引導和主導的角色,發揮著重要作用。

  摘    要: 隨著國家“雙創”戰略的實施,國有創業投資企業成立的越來越多,發展得越來越快,但財務風險始終是國有創投企業在經營管理活動中的常見問題,加強財務風險管理對國有創投公司的持續健康發展具有重要意義。主要從籌資風險、投資風險、管理風險等方面,對國有創投企業的財務風險管理問題進行了思考和分析,就如何加強國有創投企業的籌資管理控制、投資風險防范以及管理階段的財務風險防控等方面提出了相關建議。

  關鍵詞: 國有創投企業; 財務風險管理; 風險控制;

  隨著國家“雙創”戰略的實施,創業投資對我國經濟發展特別是對高新技術產業的發展起著越來越重要的作用,而其中國有創投企業一直扮演著引導和主導的角色,發揮著重要作用?墒莿摌I投資作為一種創造性極強的經濟活動,每一個環節都存在著相應的風險,而財務風險尤為突出。財務風險管理并不是一個陌生的話題,與之相關的研究層出不窮,但圍繞著國有創投企業展開的財務風險研究還不是很多。本文結合作者在創業投資公司工作的實踐,對國有創投企業財務風險管理問題進行思考和分析,以期對國有創投企業財務管理有所借鑒。

  一、國有創投企業財務風險管理的重要意義

  (一)國有創投企業財務風險管理的重要性

  國有創投企業財務風險管理的重要性主要是由兩個方面的因素決定的。

  第一,從國有創投企業所承擔的任務和目標來看,其財務風險管理較之一般產業企業更為重要,也更具有挑戰性。因為國有創投企業若管理不善所造成的損失最終承擔者是各級政府,它所經營資產的安全性直接影響到國有資本的安全。

  第二,從風險管理的角度來看,國有創投企業除其自身在運營中的財務風險外,其管理重心要下移至子公司。子公司涉及的行業廣、產業類型多,使國有創投企業面臨的不確定性更大,其財務風險的形式也更具多樣性,管理難度也就更大,因而對國有創投企業財務管理層的要求也就更高。

  (二)國有創投企業財務風險管理的作用

  國有創投企業財務風險管理的作用主要體現在以下方面。

  第一,能有效保證創投企業戰略目標的實現。

  國有創投企業對國有資本的有效運轉起著重要的作用,如果財務風險管理不到位,就會影響國有資本的運轉效率。因此,提高國有創投企業財務風險管理水平,就有利于企業提前預警。在有效規避風險的同時,使管理層能及時采取解決問題的措施,促使企業安全高效地運營,確保企業戰略目標得以實現。

  第二,能促使創投企業風險意識的增強。

  隨著國有創投企業數量的不斷增加和經營范圍的日益擴展, 其財務風險也越來越大,這對員工的風險意識和規避風險意識的能力也有了更高要求。因此,推進國有創投企業的財務風險管理,建立和健全有效的內控機制,提高財務風險防范能力,是國有創投企業健康發展的基本需求。近年來,產業升級逐步推進, 高科技產業成為國有創投企業主要投資對象,這對國有創投企業財務風險的管理水平提出了更高要求,但目前國有創投企業財務風險意識總體仍有待提高,有效的財務風險管理體系也急需建立和完善。部分國有創投企業財務風險管理工作仍很薄弱,有些甚至還處于被動狀態,只有當發生風險時才會考慮采取相應的補救措施。所以,加強和完善國有創投企業的財務風險管理勢在必行,這對國有創投企業整體風險意識的提升和持續健康發展具有重要的作用。

國有創投企業財務風險管理不足與應對措施

  二、國有創投企業財務風險管理存在的問題

  國有創投企業是以國有資本為主設立的創業投資企業,它通過對新興領域尤其是高科技領域的中小創業企業進行投資運營,在支持中小創新企業發展的同時,分享被投資企業的價值成長,獲得相應的財務回報,提高國有資本的運營效率。對于國有創投企業財務活動而言,財務風險較為常見,究其原因主要是市場經濟運營條件本身就存在不確定性,這里既有資本屬性所固有的風險,也有企業內部的風控管理、資金運作等方面的風險。目前,較為常見的國有創投企業財務風險主要表現在以下三個方面。

  (一)籌資風險難以控制

  企業要想發展業務,提高其盈利能力和競爭力,需要有足夠的資金支撐,但國有創投企業在籌資上存在著較大問題,主要是由于以下兩點。

  一是企業負債過多。投資企業獲得外部籌資一般通過股權籌資和債權籌資二種方式,需要根據約定的時間到期還本付息。這會使財務風險經常性伴隨著企業,一旦企業無法償還到期的債務,就可能面臨破產。同時負債過多,企業的財務杠桿系數也就越大,股東權益變化幅度也隨之增大。所以,企業的負債率與財務風險成正比,負債率越高,財務風險就越大。資產負債率是企業償還債務的綜合能力反映,資產負債率越高,則企業的償還能力就越差,所以面臨的財務風險就越大,反之償還能力就越強。創投企業資產負債率偏高,則會導致其在市場情況發生變化時,可能出現資金周轉困難的問題,這樣會增加企業的流動風險和信用風險,導致企業面臨短期還款的壓力越來越大。

  二是籌資方式不盡合理。取得借款的方式可以分為長期借款和短期借款二種方式。短期借款的流程是企業先提出借款申請,然后銀行對借款申請進行審核,最后企業與銀行簽訂合同,取得借款,到期后按時還款。一般短期借款都會附帶著一些借款條件,主要有周轉信貸協議、限制借款額度等。一般銀行對短期借款的發放比較苛刻,而且利率相對較高,并且籌資數額不會很大。創投企業更偏向于短期借款,所以說籌資渠道較為單一。

  除銀行短期借款外,國有創投企業所用資金大多是政府出資的,其他的一部分是通過民間投資以及境外資本所得到的。由于多元化的資本市場,籌資渠道過于單一,而這些多元主體的潛在資本并沒有集中體現出來,導致國有創投企業的籌資能力也十分有限。

  (二)投資項目風險難以控制

  投資項目作為創投企業投資的重要組成部分,具有較大的風險性,而且伴隨著創投企業生產發展的各個環節。另外,投資項目方向的選擇,決定創投企業未來具體的發展方向,對創投企業的生存發展至關重要。

  投資項目風險較大,主要體現在兩個方面。

  一方面是在進行項目評估時,失誤的概率一直會存在。對于一個投資活動是否成功來講,最重要的是在項目的選擇問題上,而整個投資過程都會根據項目的實際情況而做出改變。假如在項目的評估問題上出現了缺失,并做出了錯誤的決定,那么就會造成創業投資企業不能收回所投出的資金,這些資金只能凍結在項目當中,從而讓企業一直承受著巨額償債的壓力。如果不能通過其他渠道籌集資金,就會面臨企業破產的情況。根據相關的數據顯示,我國的創投企業在進行項目評估的時候,失誤率較高。

  項目風險較大的另一個方面是項目比較單一,而風險的集中性很高。在我國的創投企業當中,也會出現從眾的投資現象:往往會集中在一個或少數幾個領域當中進行投資。這樣一來,就會出現一段時間內在一個或少數幾個行業中投資過多的情況。同時創投企業會把大量的資金全部投入到收入追捧的項目當中,對投資項目多元化不予注重,從而致使風險增大。如果項目成功則會帶來很大利潤,反之,則會導致項目失敗,投入資金無法收回。

  (三)管理風險控制難度大

  管理風險難控,是因為管理風險同時來自兩個方面,一是來自創投企業本身,二是來自被投企業或者項目,這兩方面的風險又集中存在于項目管理當中。

  項目管理不僅需要創投企業擁有科學先進的管理方法和專業的管理人才,還需要對被投資企業的相關管理人員進行嚴格的考核。在我國國有創投企業當中,項目管理方面還存在很多不足,甚至還比較混亂。這其中包含多方面的原因,比如被投資企業缺少一定的管理經驗,創投企業不具備良好的團隊和完善的制度等。在企業創辦初期,創投企業在進行項目評估時容易出現錯誤;在企業發展階段,雙方管理者在進行項目規劃時容易出現計算錯誤;在較為穩定階段,企業管理者沒有很好的規避風險等等。

  另外,在資金的投放管理當中,如果管理方法不當,將會給創投企業帶來風險,造成創投企業資金存放時間過長,難以進行周轉,最終得不到一定的回報,無法達到預期的經濟收益。同時,如果被投資企業管理者不具備專業的管理知識,或是過于保守或性格沖動,或是管理能力不足,如此等等,就會導致投資浪費或者是資金閑置,這必將給雙方都帶來損失。

  三、國有創投企業財務風險管理的對策

  (一)加強籌資管理控制

  1、積極開拓籌資渠道,提高投資資產規模

  創投項目一般都具有時間長、回報慢的特點,而借款利息高,投資的收益具有一定的不穩定性。因此,國有創投企業應積極引進規模和實力都比較強的投資者,利用大公司、金融機構以及政府的資金,為企業增添可靠的資金來源。

  2、對籌資數量進行有效評估,將籌資數量更加科學化

  國有創投企業在準備進行籌資活動時,必須通過相關評估技術的檢驗,將所需的資金合理擬定出來,做好計劃論證工作。在籌資活動開始時,要按照被投企業提供的資金需求,將整個計劃進行完善,適當時候要根據具體的情況進行調整,最終使雙方對于資金的供需應保持一致,避免出現資本浪費的現象,使籌資風險得到有效的控制,從而讓整個項目能夠順利完成。

  (二)加強投資風險控制

  1、提升項目管理水平

  第一,對項目進行嚴格篩選,以防出現不必要的失誤。

  在篩選項目的整個過程當中,應利用合理的專業技術,對項目的前景以及投資回收期等方面進行全面的預測,并對整個項目的適宜性、接受性以及可行性等完成相關的辯證,從而確保選擇項目的正確性,避免失誤。

  第二,對項目進行科學有效的管理。

  在項目的管理過程當中,會涉及很多方面的風險,比如技術、市場以及管理等等。技術的作用非常關鍵,它支撐著整個項目,如果技術不完善,就不可能預測到項目所帶來的風險。技術可以轉化成產品,有產品就會增加經濟來源,有了經濟來源才可以不斷地發展下去。創投企業要制定更加長遠的目標,并對整個項目建立一個更加有針對性的評估體系,利用評估體系對技術做進一步的論證,將技術多方面的性能進行證明,比如先進性、創新性、可行性以及盈利能力等等方面。與此同時,還要對潛在的市場進行全面的分析,預測出市場未來的發展方向以及需求,當供需達到一定平衡之后,產品才能更加具有價值。

  2、開拓多種投資方式并控制風險

  第一,分段投資,降低風險。

  國有創投公司要對所有投資步驟進行嚴格把關,不管是投入的時機還是投入的數量都要妥善安排,根據具體情況投入資本,這可以有效地降低投資風險,同時這也是最重要的思路。因為每個不同的階段都會有不同的風險,并且項目投資的周期通常比較長,資本都非常容易被項目所限制,因此,創投企業一定不要在項目一開始時,就將所有資產投入進去。同時,在投資的前期,如果將巨額的資本投入到項目當中,將提高籌資壓力以及籌資風險。假如在項目運行當中,有失敗的跡象,并且這種跡象非常的明顯,那么在這種情況下就要認真考慮是否繼續投資,或者是按照簽訂協議退出項目等等。

  第二,組合投資,分散風險。

  在投資策略當中,創投企業通常都會利用組合投資這種方式進行投資。從理論的層面上來說,可以利用多種方式進行組合投資,比如證券市場線、投資市場線、資本組合的標準差以及相關性等等。有些創投企業將巨額資本全部放在一個項目當中,這種行為是極其冒險的,其危險性非常大,通常情況下,在一個項目當中,投放的資金最好不要超過20%。一般來講,當投資大約達30個項目時,可以防止非系統風險。

  第三,聯合投資,轉移風險。

  在一個項目中,假如需要大量的資金,而且風險較高,創投企業可以選擇聯合一些實力雄厚的投資主體來一起投資,把其中一些風險轉移到其他項目中,或者是轉移到其他的企業當中,共同承擔風險以及利益,這樣一來,不僅可以更好地推動企業的發展,還可以對創投企業存在的風險進行有效地控制。

  3、增加對被投企業的監控力度

  創投公司要增加對被投企業的監控力度,特別要針對兩個方面:一是企業經營管理,二是企業財務活動。在進行對被投企業的財務狀況評估時,應不斷對其經營績效進行及時調查,并按照實際情況做出相應的調整,從而有效地降低因為信息不對稱而造成的成本問題。這其中一定要注意的是,在投入資金之后不要認為可以放任其發展,就不對其進行管理。應提高整體的參與程度,不斷增加監控力度,這樣才可以更好地降低投資風險。

  4、提高退出靈活性

  第一,在退出時,應靈活挑選合適的時機。

  從中小規模的創業投資企業的情況來看,一般情況下進入一個項目的時間會提前,如果此項目的成功率較大,就會引來很多規模較大的創業投資機構一起參加到整個項目投資當中,在這種情況下就會減弱一些中小規模創業投資企業之間的競爭力,同時,中小規模創業投資企業可以充分利用這段時間,去開拓新的投資項目。對于大型的創業投資企業來說,如果被投資企業目前發展較為穩定,在超額利潤已經低于行業內部的平均數值時,應做好相應的退出準備。因為在這段時間當中,投入的資金一直壓在項目中,可是卻不能給創業投資資本增加更多的利潤。

  第二,應更加靈活的選擇退出渠道。

  對于整個運作過程來說,創業資本的風險一直很高,而且在現在的市場當中,投機的機會逐漸增多,這就會導致退出的成本也會增多。出現這種情況的原因是將回收以及實現增值作為目的,所以當選擇退出的時候,不可能只依靠其中一種形式,要根據不同的情況來隨時變換退出的方式,使其更具靈活性,從而降低退出風險。比如,在開始準備簽訂項目合約的時候增加一些條款,當進行股權回購出現問題時,就可以有效的結合多種退出方式,讓退出概率增大。最近幾年,市場中不斷有新的項目出現,這在很大程度上開拓了新的退出渠道,同時也使整個創業投資企業的投資市場活躍起來。

  (三)完善管理階段財務風險控制

  管理的重要性體現在兩個方面,一方面是能使創投企業選拔大量的高素質投資管理人才,并安排這些人才對項目進行嚴格的管理;另一方面是可以更好地對被投資企業的相關管理者進行管理,從多個方面進行準確的評估。

  完善管理階段財務風險控制,一是要建立財務風險預警控制機制。對于高風險的創投企業來說,建立財務風險預警機制非常必要。在建立預警機制之后,一旦被投資企業面臨潛在危機,投資企業就可以預知并提前采取有效措施,將財務風險消除在萌芽狀態。有了相對健全的風險預警機制后,相關部門就可以將在經營活動中潛在的財務風險提前向上級決策部門做出預報或者是發出提醒。創業投資企業財務風險預警機制就是一種有效的財務風險控制機制,可以促使企業安全健康地發展。

  二是要提高財務人員的綜合素質。創投企業的投資項目往往是高新技術行業, 從而創投企業的財務管理的目標、理念、模式等都必須發生轉變,從而必然要求有一支專業素質高、政治素質高的財務管理隊伍。這支隊伍的財務管理人員要具備風險管理理念、貨幣時間價值理念、納稅籌劃理念等最新的財務管理理念,除此之外還要熟悉創投企業業務, 懂得經濟、管理和法律知識。財務人員不應該是知識單一的, 而應該具備全方位的知識。

  近年來創業投資業的興起和發展極大地促進了我國的產業升級和高新技術行業的發展,國有創業投資企業在其中扮演了重要角色,起到了重要作用,但財務風險也始終貫穿于其運行的整個過程。對于國有創投企業在運行過程中的財務風險控制的探究,不僅僅要遵循企業的一般規律,而且還要注重其與其他行業所不同的特殊性與復雜性。雖然我們無法完全控制國有創投企業財務風險的發生,但可以通過對其運行機制和運行過程的研究,找出財務風險預防的有效手段和控制方法,積極對國有創投企業采取有效的措施,預防財務風險的發生,使我國國有創投企業得以健康發展。

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